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      如何應對三年來首次凈贖回2.5萬億“固定收益”基金

      今年以來,市場大幅波動,主打穩定低波的“固定收益”基金一度飽受爭議,遭遇多次贖回。據興業證券研報統計,截至2022年二季度末,“固定收益”基金規模為2.47萬億元,其中存量產品凈贖回約1561億元。這是“固定收益”基金自2019年以來首次出現凈贖回。
      面對市場大幅波動和投資者“用腳投票”,“固定收益”基金也在波動中磨練攻守戰術。一方面,“固收”基金二季度重新擁抱可轉債,相關倉位大幅增加,債券品種配置不斷調整,防御性與彈性品種間平衡;另一方面,“固定收益”基金的股票頭寸。越來越傾向于大市值、低估值的標的,尤其是安全邊際高的港股,受到了眾多明星基金經理的青睞。
      在無風險利率下降的背景下,2019年以來的低風險資金重新配置浪潮,使得“固定收益”基金長期保持存量和新增發行的大幅增長。但2022年后,隨著市場波動加劇,這種“增發雙增”的趨勢被打斷。“固收”基金今年二季度遭遇大量贖回,新發相對疲軟。
      存量產品方面,據興業證券研報統計,2022年二季度“固定收益”基金凈贖回約1561億元,贖回率為8.56%。這是自2019年以來“固定收益”基金首次凈贖回。
      其中,對沖策略基金的贖回比例最高,規??s水近30%,但主要贖回規模集中在一兩只基金上。究其原因,這類產品從去年開始發展比較坎坷,可能與市場風格轉換和工具缺乏有關。與模型的不穩定效應有關;新品贖回比例也接近20%,除了股市表現不佳外,也可能與新品回報率下滑有關;此外,主動型基金和可轉債類基金繼續擴張。與上一季度以來的贖回率一致,絕對收益基金從上一季度的小額凈認購狀態變為約6%的贖回狀態。這些情況也導致了“固定收益”基金的整體贖回。
      新產品方面,二季度“固收”基金發行也較為疲軟,較上季度減少227億元,降幅30%。長期來看,上半年“固定收益”基金新增發行總額僅為795.84億元,同比下降75.42%。情況。

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