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      TW耳機市場再次蒙上陰影 相關芯片廠商拓展智能穿戴市場

        歌爾股份丟失大客戶訂單,讓TWS(真無線藍牙)耳機市場再度蒙上陰影。在消費電子市場走軟下,TWS耳機市場去年也出現下降跡象,今年前三季度,A股主要相關芯片廠商業績更是普遍下滑,一些行業巨頭紛紛拓展智能穿戴市場,并著手深入布局健康賽道。

        芯片龍頭凈利潤普降

        自2016年蘋果發布第一代Air Pods,以TWS耳機為代表的可穿戴耳機迎來發展黃金期。一批國產芯片廠商趁機崛起,博通集成、恒玄科技、炬芯科技和中科藍訊等相繼登陸資本市場,業績迅速增長。

        "可穿戴耳機市場,與十幾年前的手機市場很像,品牌占領主力,這也是一個市場基本趨于穩定成熟的信號。"ADI中國產品事業部高級市場應用經理何源在出席EEVIA第十屆年度中國硬科技媒體論壇時表示,從研發到銷售,到市場營銷,可穿戴耳機非常"內卷"。從2017年開始,可穿戴耳機增長量大,在多重因素影響下,2021年增速變緩,預計2022年全球市場出貨量往下調。

        回顧行業發展歷史, A股TWS耳機芯片廠商普遍在2019年前后凈利潤暴增,賺得"盆滿缽滿"。作為TWS耳機芯片龍頭,恒玄科技在2019年凈利潤同比增長37倍,并在2020年突破億元大關,2021年保持翻倍增長。中科藍訊2019年凈利潤更是增長206倍,達到1.49億元。博通集成在2019年凈利潤也實現翻倍。

        時至今年,相關TWS芯片廠商業績增速普遍下調。恒玄科技今年前三季度凈利潤實現1.5億元,同比下降近五成。同期,中科藍訊和炬芯科技凈利潤同比分別下降約34%和24%。博通集成同比降幅更是達到3.45倍,在同期(申萬)半導體上市公司盈利增速墊底。

        逐季度來看,各芯片廠業績分化:恒玄科技第三季度業績環比轉增近18%;但其余上市公司業績增速并未明顯好轉,平均銷售毛利率較去年同期下降約兩個百分點。恒玄科技高管指出,今年第三季度,公司2700系列芯片量產上市,整體產品單價提升比較明顯,也拉動了營收的環比增長。另外,受益于匯率損益,各個類型的產品的毛利率也基本維持穩定。"從TWS耳機市場大環境來講,今年很難有量的增長,耳機的微創新還在持續,對主控的性能要求還在提升。" 該公司高管指出。

        發力高端市場成為廠商重要選擇。中科藍訊長期耕耘白牌市場,公司董事長黃志強此前接受記者采訪時,對TWS耳機市場依舊充滿信心。最新披露顯示,"藍訊訊龍"系列正積極布局中高端藍牙耳機、音箱、智能穿戴市場,平均毛利率可達40%以上,正持續向終端品牌客戶滲透,銷量穩步提升。

        庫存水漲船高

        經過過去兩年"缺芯漲價",電子行業收入規模大幅擴張,庫存也水漲船高。

        統計顯示,今年前三季度,(申萬)半導體行業上市公司營業收入突破3000億元關口,期末存貨總規模達到1307億元,存貨中位數站上近三年高位,行業平均存貨周轉率比去年同期下降約一半。

        在此背景下,多家TWS芯片公司存貨同比翻倍。博通集成計提資產減值損失9029.94萬元,計入當期損益,減少等額合并報表利潤總和。公司高管在業績說明會中表示,本期計提減值的主要是Wi-Fi、藍牙等芯片產品。

        炬芯科技期末存貨也達到2.39億元,同比增長近1.4倍,經營性現金流凈額轉負,主要原因系公司為應對疫情封控、物流受限、國際形勢復雜等供應鏈不確定因素及半導體周期性影響而加大存貨備貨,支付的貨款增加,以及回款減少。

        恒玄科技存貨也大幅提升,高管在日前接受機構調研時表示:"消費類產品現在的終端需求還是比較弱,這也是公司庫存水平較高的原因,但我們認為下游的庫存屬于正常水平。"

        據介紹,去年耳機、手表類產品芯片供應并不緊張,本身渠道也沒有多備庫存,但今年需求轉弱,下游客戶偏向謹慎,第三季度公司庫存略有增加,短時間內還是維持在相對高位,但是庫存周轉率是在提升的。

        恒玄科技已經積極管理庫存,控制增量,在銷售端消化庫存。公司認為,當前存貨減值的壓力目前看來比較小,本身耳機芯片價格一直比較穩定,去年芯片供應緊張的時候,也沒有經歷過大漲,價格即使下行,空間也非常有限。另外,上市公司采取不同的生產模式,控制庫存水位。

        中科藍訊截至今年第三季度存貨4.38億元,環比有所下降。公司高管介紹,公司總體保持3至4個月左右安全庫存水平。公司采用備貨式生產模式,下游經銷商的庫存水位較低,在節假日等特殊時間段會提前備貨。另外,公司也會綜合考慮芯片生產周期、上游產能情況,并結合客戶歷史出貨量、需求預測情況,提前進行產能排期,確保晶圓供應充足,動態調整采購量和備貨水平,保證產品的準時交付。

        拓展智能穿戴市場

        TWS耳機市場趨于成熟背景下,相關芯片廠商的目光拓展到智能家居以及智能穿戴市場。其中,以智能手表為代表的穿戴市場在逐步成熟。

        "智能手表是在消費類市場里少有還能保持穩步上升的行業。從2020年到2021年、2022年,總出貨量呈兩位數增長,品牌廠商占比也有所增長,這和三五年前正在變成熟過程中的耳機市場很像。"何源指出。

        TWS耳機芯片廠商也紛紛布局智能穿戴芯片。中科藍訊高管介紹,公司產品線已經形成藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片、智能穿戴芯片、純音頻芯片及其他芯片五大板塊,雖然藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片占比較高,但智能穿戴芯片增長速度較快,目前出貨穩定。

        炬芯科技高管此前也表示對智能手表類市場看好。雖然智能穿戴產品在時間、記步、血氧一些基礎功能上到了瓶頸期,但未來在大健康類以及其他行業的細分板塊,還有非常深遠、廣大的發展空間,預計競爭會更加激烈。據公司披露的機構調研紀要顯示,公司第一代智能手表芯片已于2022年第二季度量產出貨,并應用于知名品牌Noise、realme的多款手表機型中;下一代具有更高性能、更低功耗的智能手表芯片正在研發中

        從細分領域來看,部分芯片廠商表示將拓展車載領域。博通集成高管介紹,產品主要應用于物聯網、智能家居等領域,未來將進一步加強包括高精度定位芯片和毫米波雷達芯片等車規芯片的研發,公司ETC芯片已進入多家主流車廠品牌客戶。

        不過,恒玄科技高管介紹,盡管消費電子市場現在比較疲軟,但公司還是堅持專注于主賽道;如果汽車領域有適合的產品方向,公司也不會放棄;目前還是希望專注于可穿戴和智能家居領域。

        也有TWS耳機芯片巨頭向記者表示,考慮行業門檻等因素,將繼續深耕消費電子市場,而大健康領域成為重要細分方向,并且TWS廠商在低功耗等優勢有望平移到智能穿戴市場。不過,可穿戴產品領域對電子設備的要求非常高。何源指出,單從功耗來看,助聽類耳機對續航、對改善聽力的程度都有硬性指標要求,專業的助聽器需要12或24小時甚至更長時間;TWS耳機能做到輔聽功能,而且效果會差很多。第一手機界研究院院長孫燕飚向證券時報&middot;e公司記者表示,健康是一個重要發展方向。相比而言,TWS耳機自身由于空間和功耗等因素,并不適合集合太多功能,當前廠商主要著力提升耳機音質以及佩戴舒適性。相比,智能手表則在健康領域的優勢更加明顯。

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