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      華泰宏觀評8月進出口數據:貿易提前發生 未來仍存壓力

        華泰宏觀李超團隊

        【雖然存在貿易提前發生,但出口增速仍小幅回落】

        8月份出口增速數據按人民幣計價為7.9%,按美元計價為9.8%。我們預計出口增速按人民幣計價為10.1%,按美元計價為10.1%。中美貿易摩擦導致貿易提前發生。美國正式生效對華征稅160億商品關稅,中國同時執行反制措施,繼續對貿易產生負面影響。此外,主要國家出口貿易增速放緩,發達經濟體PMI數據持續波動。歐元區PMI數據延續今年前6個月的下行態勢,8月再度降至54.6,日本PMI微弱回升至52.5,美國PMI強勢升至61.3,達近三年來峰值。全球經濟復蘇繼續呈現不確定性,對我國出口可能存在負面影響。

        【擴大進口仍然是今年的政策主題】

        8月份進口增速數據按人民幣計價為18.8%,按美元計價為20.0%。我們預計進口增速按人民幣計價為21.9%,按美元計價為20.3%。7月9日,國家出臺鼓勵進口政策,今年下半年基建投資加大補短板力度增速有望觸底反彈,預計將拉動鐵礦石等制造業基礎原材料的進口。8月商務代表赴美談判,彰顯解決貿易摩擦的誠意。11月還將召開進口博覽會,預計將拉動進口,進一步優化我國全球貿易布局。

        【貿易差額持續維持低位】

        8月貿易差額為279.1億美元,相比7月的280.5億美元,單月差額基本持平。在我國出口承壓、進口較強的條件下,貿易差額雖然為正,但未來可能仍然維持低位,對GDP的拉動作用邊際減弱。從經常項目對匯率的影響看,貿易順差的減少會引起人民幣的貶值壓力。

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